СТРАХОВЩИКИ НАЧИНАЮТ РИСКОВАТЬ. ИМ НАДОЕЛИ НИЗКОДОХОДНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Страховые компании меняют свою инвестиционную политику. Они все больше интересуются векселями, облигациями и паями ПИФов. А интерес страховщиков к более надежным госбумагам и банковским депозитам, по данным ЦЭА "Интерфакс", падает. Поэтому некоторые эксперты заговорили об ухудшении структуры активов страхового рынка.



По официальным данным за первое полугодие 2002 г. , говорит эксперт ЦЭА "Интерфакс" Анжела Долгополова, основным инструментом для российских страховщиков являются "финансовые вложения в другие организации", или покупка корпоративных облигаций и акций. Доля этих вложений - около 62% - за полгода почти не изменилась.



Зато доля средств, размещенных страховщиками в банковские депозиты, сократилась с начала года с 22% до 17% , кроме того, продолжает сокращаться доля вложений в госбумаги - с 4,2% до 3%. Лидером роста в структуре инвестиций 100 крупнейших страховщиков стали "прочие инвестиции" - за полгода они выросли с 2,1 млрд руб. до 12,6 млрд руб. , или с 3,3% до 12,6%. Причем, по словам Долгополовой, основной причиной роста стали вложения страховщиков в ПИФы.



Опрошенные "Ведомостями" страховщики подтверждают, что меняют структуру своих инвестиций. По словам финансового директора "РОСНО" Михаила Хабарова, доля вложений в депозиты уменьшается, так как ставки по ним снижаются. Кроме того, говорит он, резервы страховщиков растут, а рынок депозитов ограничен. "У нас установлены лимиты на каждый банк, а количество надежных банков ограничено", - рассказывает он.



Падает доходность и по гособлигациям. По мнению начальника управления по работе с ценными бумагами "АльфаСтрахования" Сергея Рубашкина, рынок госбумаг вообще "неинтересный", а депозиты банков компания меняет на векселя. Ведь, говорит Рубашкин, гибкость этого инструмента выше. Он считает, что снижение вложений в депозиты может быть вызвано и другими факторами, например отказом страховых компаний от зарплатного страхования жизни.



"Сокращение доли высоколиквидных и низкорискованных активов свидетельствует об ухудшении структуры активов страховых компаний в целом", - делает вывод ЦЭА "Интерфакс".



Хабаров соглашается, что вложения в ПИФы повышает риск. По его словам, "РОСНО" держит в ПИФах не более 4% страховых резервов. А Рубашкин думает, что такие вложения просто диверсифицируют инвестиционный портфель. По его мнению, ничего страшного в росте инвестиций в "прочие активы" нет: "Это приемлемый уровень риска".



А регуляторам кажется, что ситуация вообще не меняется. "Я анализировала размещение резервов страховщиков с 1995 г. и особых изменений не вижу", - говорит начальник отдела надзора за финансовым состоянием страховщиков департамента страхового надзора Минфина Елизавета Бойко. Меняется ли надежность компании при размещении резервов в ПИФы, говорит она, надо анализировать по отчетности конкретной компании.



Некоторые страховщики сомневаются в объективности исследования ЦЭА "Интерфакс". По словам Хабарова, некорректно сравнивать структуру инвестиций по итогам полугодия с годовыми данными. Ведь по итогам года большинство компаний приводят структуру инвестиций в соответствие с нормативами Минфина, которые запрещают страховщикам инвестировать в паи ПИФов более чем 5% страховых резервов. Но специалист "Эксперт РА" Евгений Решетин считает, что статистика по полугодию показательна. "Фундаментальных выводов на основании этого исследования делать нельзя, - говорит Долгополова, - но тенденцию выявить можно, и она такова: страховщики пытаются более смело зарабатывать деньги".